ЗАВИСИМОСТЬ РИСКА И ДОХОДНОСТИ АКТИВОВ ОТ ВРЕМЕННОГО ГОРИЗОНТА ИНВЕСТИРОВАНИЯ
Аннотация
Цель работы - провести анализ соотношения риска и доходности финансовых инструментов в зависимости от временного горизонта инвестирования на развитых и развивающихся рынках. Для этого исследовались показатели риска и доходности двух финансовых инструментов: акций и облигаций. Данные по американскому фондовому рынку приведены за период 1925-1998 годы, по российскому фондовому рынку за период с 1995 года по 2007 год. Проведенный анализ показал, что с удлинением сроков инвестирования показатели риска и доходности снижаются. При этом эффект временного фактора наиболее отчетливо проявляется при вложениях в акции, что превращает данный инструмент в низко рискованный, но дающий значительно более высокую доходность по сравнению с облигациями. Полученные результаты согласуются с результатами аналогичных исследований, проводившихся на развитых рынках капитала.
Список литературы
1. Твардовский В. В. Секреты биржевой торговли /
2. В. В. Твардовский, С. В. Паршиков. М. : Альпина Паблишер,
3.
4. Шарп У. Инвестиции: Учебник / У. Шарп,
5. Г. Александер, Дж. Бэйли. М. : ИНФРА-М, 2007. 1028 с.
6. Энциклопедия финансового риск-менеджмента/
7. под ред. А. А. Лобанова и А. В.Чугонова. М. : Альпина
8. Паблишер, 2003.
9. Ang A. The cross-section of volatility and returns
10. (working paper) / A. Ang, R. Hordrick, Y. Xing, X. Zhang.
11. Columbia Business School, 2004.
12. Barberis N. The Center for Research in Security
13. Prices (working paper) / N. Barberis, M. Huang, T. Santos.
14. University of Chicago, Graduate School of Business, 1999.
15. Ibbotson R. Stock Market Returns in the Long Run:
16. Participating in the Real Economy (working paper) /
17. R Ibbotson, P. Chen. Yale School of Management, 2002.
18. Grobman I. Analysis of Russian stock market
19. performance at the pre-crisis period October 1997-August
20. (working paper) / I. Grobman, A. Peresetsky. New
21. Economic School, 1999.
22. Gibson R. Asset Allocation : Balancing Risk /
23. R Gibson. McGraw-Hill, 2000.
24. Harvey C. Time-varying conditional covariances in
25. tests of asset pricing models (working paper) / C. Harvey.
26. Duke University, 1991.
27. Merton R. Theory of rational option pricing /
28. R. Merton // Bell Journal of Economics and Management
29. Science. 1973. Vol. 4. P. 141-183.
30. Nardari F. Why Does Stock Market Volatility
31. Change Over Time? A Time-Varying Variance
32. Decomposition for Stock Returns (working paper) /
33. F. Nardari, J. Scruggs. Arizona State University, 2005.
34. Robertson D. The good news and the bad news
35. about long-run stock market returns (working paper) /
36. D. Robertson, S. Wright. University of Cambridge, 1998.
37. www.rts.ru
38. www.cbonds.info
39. www.papers.ssrn.com
Рецензия
Для цитирования:
Берзон Н.И. ЗАВИСИМОСТЬ РИСКА И ДОХОДНОСТИ АКТИВОВ ОТ ВРЕМЕННОГО ГОРИЗОНТА ИНВЕСТИРОВАНИЯ. Университетское управление: практика и анализ. 2008;(3):65-72.
For citation:
Berzon N.I. DEPENDENCE OF RISK AND PROFITABILITY OF FINANCIAL INSTRUMENTS ON TIME HORIZON OF INVESTMENT. University Management: Practice and Analysis. 2008;(3):65-72. (In Russ.)
Просмотров: 337
Послать статью по эл. почте 